NN Akcji

10.02.2020

W czwartym kwartale inwestorom na światowych rynkach akcji, zarówno rozwiniętych, jak i wschodzących, towarzyszyły doskonałe nastroje. USA i Chiny nawiązały wstępne porozumienie handlowe, a Donald Trump zrezygnował z wprowadzenia dodatkowych ceł na import z Państwa Środka. Jednocześnie banki centralne z Rezerwą Federalną na czele prowadziły łagodną politykę pieniężną wspierającą wyjście gospodarki ze spowolnienia. Wprawdzie Fed nie obniża już stóp procentowych, ale w dalszym ciągu zasila rynek gotówką m.in. skupując amerykańskie papiery dłużne. Powszechny optymizm zapanował również na rynku surowców przemysłowych – drożały m.in. ropa naftowa i miedź.

W Polsce – podobnie jak w całym 2019 r. – średnie i małe spółki poradziły sobie wyraźnie lepiej niż duże. Zakładamy, że ten trend ma szansę utrzymać się również w pierwszych miesiącach 2020 r. Do globalnych funduszy inwestujących na rynkach wschodzących zaczęły płynąć pieniądze. Nawet niewielki odsetek tego kapitału może tchnąć trochę życia w polskie spółki, szczególnie te średnie – duże państwowe przedsiębiorstwa są uwikłane w nierentowne projekty inwestycyjne, a małe są zbyt niepłynne dla globalnych funduszy.

W czwartym kwartale nasz flagowy fundusz akcji polskich NN Akcji osiągnął 1,2 proc. zysku (jednostka uczestnictwa kategorii A), a w całym 2019 r. 1 proc. NN Akcji okazał się lepszy niż szeroki rynek polskich akcji (indeks WIG) przede wszystkim dzięki trzem decyzjom inwestycyjnym. Po pierwsze unikaliśmy spółek finansowych i energetycznych, po drugie postawiliśmy na spółki telekomunikacyjne, po trzecie zamieniliśmy w portfelu polskie spółki wydobywcze na zagraniczne. W mniejszym zakresie pomógł również trafny wybór spółek konsumenckich.