NN (L) Globalny Spółek Dywidendowych

W IV kwartale na światowych giełdach dominowały wzrosty. Indeks MSCI World Net Index zyskał 3,9 proc., co pozwoliło zamknąć cały 2017 r. z wynikiem 7,5 proc. na plusie. Lepiej niż giełdowe indeksy radziły sobie spółki cykliczne. Najsilniejsze wzrosty zanotowano w branżach informatycznej, surowców i dóbr luksusowych. Branże użyteczności publicznej i ochrony zdrowia wypadły poniżej średniej. W klasyfikacji regionalnej największe wzrosty odnotowała Japonia i rynki wschodzące, w tyle pozostawała Europa.

NN (L) Globalny Spółek Dywidendowych osiągnął 1,7 proc. stopy zwrotu w IV kwartale i 1,9 proc. w całym 2017 r. Gorsze wyniki stylu inwestycji w wartość (np. w akcje spółek dywidendowych) w stosunku do inwestycji we wzrost (akcje spółek rozwijających się dynamicznie) utrzymują się na najniższych poziomach w historii, tymczasem dane empiryczne wskazują, że pod względem zwrotów w dłuższym okresie podejście wartościowe wyprzedza wzrostowe. Historia podpowiada, że obecna dysproporcja jest wyraźnym wskaźnikiem odwrócenia trendu. Banki centralne zaczynają zmniejszać bilanse lub ograniczać ich wzrosty, co oznacza, że finansowanie rozwoju spółek wzrostowych będzie droższe.

Dla inwestorów oznacza to pewien bezpieczny margines przejścia na akcje typu wartościowego. Według wskaźnika PMI Manufacturing branża wytwórcza strefy euro rozwija się w tempie, którego nie obserwowaliśmy od ponad 10 lat. Bankowość, będąca największą branżą o charakterystyce wartościowej, otrzyma dodatkowy pozytywny impuls w postaci wzrostu akcji kredytowej. Czynnikiem wpływającym na pozytywne stopy zwrotu z inwestycji w wartości powinna okazać się również reforma podatkowa w Stanach Zjednoczonych.