NN (L) Globalny Spółek Dywidendowych

Trzeci kwartał był udany na giełdach krajów rozwiniętych. Indeks MSCI DM World zyskał 5,5 proc., a jego stopa zwrotu od początku roku, liczona w euro, wzrosła do 9 proc. Presja na notowania aktywów z rynków wschodzących wynika przede wszystkim z polityki handlowej prowadzonej przez prezydenta Stanów Zjednoczonych. Obawy o jej wpływ na wzrost gospodarczy Chin ograniczają apetyt inwestorów na ryzyko.

Te obawy na razie nie rozlewają się na drugą stronę „konfliktu handlowego”, czyli USA. Galopująca gospodarka amerykańska wywindowała indeksy na Wall Street do nowych, historycznych szczytów. Nastroje konsumentów za oceanem są najlepsze od 2000 r., a liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych najniższa od… 1969 r. Pensje rosną w najszybszym tempie od 2009 r., dzięki czemu sprzedaż detaliczna wzrosła o 7 proc. w porównaniu z poprzednim rokiem. Na tle Ameryki, Europa wypadła blado głównie ze względu na politykę fiskalną nowego rządu Włoch.

NN (L) Globalny Spółek Dywidendowych zarobił 4,60 proc. w III kw. Jego fundusz źródłowy – NN (L) Global High Dividend – wypracował wynik zbliżony do benchmarku, którym jest indeks MSCI World Net Index. Bardzo dobrze zadziałała selekcja spółek z sektora IT, przede wszystkim przeważenie względem benchmarku akcji Qualcomm i Cisco oraz niedoważenie w niepłacącym dywidend Facebooku. Za to niekorzystne okazało się niedoważenie w Amazonie, który również nie płaci dywidend.

powinny zaraportować solidne wyniki finansowe za III kw., które potwierdzą ich dobrą kondycję. Jednocześnie inflacja w strefie euro przyspieszyła, co sprawia, że Europejski Bank Centralny raczej nie będzie skłonny odejść od obranego kursu stopniowego zaostrzania polityki pieniężnej. Inwestorzy zwlekają jednak z decyzją o zakupie akcji europejskich ze względu na czynniki ryzyka natury politycznej z Brexitem i włoskim budżetem na czele.

ropy naftowej. Zakładamy, że rentowność tego sektora wzrośnie – przedsiębiorstwa będą generować wystarczające przepływy pieniężne do utrzymania przyjętej polityki dywidendowej. Przeważenie w sektorze energetycznym jest również sposobem na zabezpieczenie się przed negatywnymi konsekwencjami ryzyka geopolitycznego. Wśród branż defensywnych warto zwrócić uwagę na dobra konsumpcyjne podstawowej potrzeby, których wyceny nie są wygórowane, a zyski rosną w stabilnym tempie.