NN (L) Spółek Dywidendowych USA

20.03.2020

Dla globalnych rynków akcji czwarty kwartał okazał się ukoronowaniem doskonałego roku. Nie inaczej było w przypadku akcji amerykańskich, które już od kilkunastu lat dyktują rytm hossie. W konsekwencji NN (L) Spółek Dywidendowych USA zarobił 4,5 proc. w ostatnich trzech miesiącach roku i 22,3 proc. w całym 2019 r. Miniony rok można scharakteryzować jako okres przepychanek politycznych i odpowiedzi na nie ze strony banków centralnych. W 2019 r., podobnie jak w 2018 r., prezydent USA, Donald Trump, w niecodzienny sposób „negocjował” z Chińczykami nowe zasady wymiany handlowej między dwiema największymi gospodarkami świata. Jednak w 2019 r. - inaczej niż rok wcześniej - Fed postanowił wyraźnie zareagować na ryzyko globalnego spowolnienia wynikające z wojny handlowej i trzykrotnie obniżył stopy procentowe. W rezultacie ryzykowne klasy aktywów poradziły sobie doskonale. Dodatkowo, pod koniec roku, doszedł kolejny bodziec wzrostowy – spowolnienie globalnego wzrostu gospodarczego zaczęło hamować, a produkcja przemysłowa i wydatki przedsiębiorstw na środki trwałe zaczęły się stabilizować po okresie spadku.

Na fali dobrych nastrojów lepiej nie zapominać, że choć niektóre z głównych zagrożeń politycznych w IV kwartale zmalały, to jednak podstawowe problemy nie zniknęły. Dobrym przykładem jest brexit, który – mimo, ze stał się faktem, wciąż pozostaje niewiadomą – Wielka Brytania i Unia Europejska muszą jeszcze wypracować przyszłe zasady współpracy. Niepewność handlowa pozostaje największym czynnikiem ryzyka dla wzrostu gospodarczego mimo, że pierwszy etap umowy handlowej między USA a Chinami wyraźnie to ryzyko zmitygował

W 2020 r., krótkoterminowe fundamentalne perspektywy dla rynków akcji pozostają niepewne, jednak widać pewne przebłyski nadziei - kończy się spowolnienie w sektorze usług, a sektor konsumencki może liczyć na wsparcie ze strony silnego rynku pracy. Tymczasem na giełdach zapanowała euforia, a najnowsze badania nastrojów wykazują również większy optymizm wśród inwestorów instytucjonalnych. Poziomy gotówki gwałtownie spadają, a preferencje inwestycyjne zmieniają się z sektorów defensywnych ku bardziej cyklicznym. Podobnie jak w 2019 r. również w 2020 r. akcje są uznawane za najbardziej atrakcyjną klasę aktywów.