NN (L) Spółek Dywidendowych USA

W I kw. NN (L) Spółek Dywidendowych USA nie oparł się globalnej korekcie i jego wynik inwestycyjny ukształtował się na poziomie 2,66 proc. pod kreską. Portfel funduszu wypadł słabiej niż szeroki rynek akcji amerykańskich, głównie ze względu na wybór spółek przemysłowych oraz związanych z rynkiem dóbr wyższego rzędu. Unikanie akcji niepłacącego dywidend Amazona odjęło najwięcej stopy zwrotu w obrębie sektora dóbr konsumpcyjnych, z kolei w branży przemysłowej na niekorzyść funduszu zadziałały akcje General Electric. Pozytywny wpływ na stopę zwrotu wywarły akcje wybranych spółek z sektorów ochrony zdrowia, IT i telekomunikacji, a także unikanie firm z rynku nieruchomości. Dobrze poradził sobie na przykład Intel, m.in. dzięki temu, że jeden z jego konkurentów - spółka Broadcom - zrezygnowała z przejęcia innego przedsiębiorstwa informatycznego - Qualcomm.

Zmienność na giełdach, wyrażona wahaniami notowań spółek - wzrosła, ze względu na obawy o protekcjonizm handlowy i fakt, że dane makroekonomiczne nie zaskakują już tak pozytywnie, jak w 2017 r. Mimo to gospodarka rozwija się dobrze, a wraz z nią przedsiębiorstwa, których akcje są notowane na giełdach. Elementem, którego wciąż brakuje w inwestycyjnej układance jest wyraźny, proinflacyjny wzrost płac. Wynagrodzenia nie rosną mimo niskiego bezrobocia. Zadaniem dla banków centralnych i analityków jest rozwikłanie tej zagadki. Na razie firmy korzystają z tej sytuacji - stabilne koszty pracy pomagają przedsiębiorstwom osiągnąć wyższą rentowność biznesu.

Wzrost stóp procentowych w USA powinien mieć pozytywny wpływ na notowania spółek odpowiadających stylowi inwestowania w wartość (nisko wycenione firmy o solidnej kondycji finansowej, często płacące wysokie dywidendy) i negatywny na spółki wzrostowe (dynamicznie rozwijające się firmy, które mają szanse na szybkie tempo wzrostu przychodów. Tego typu przedsiębiorstwa z reguły nie płacą dywidend, bo wolą reinwestować zyski). Jesteśmy pozytywnie nastawieni do notowań banków, szczególnie mniejszych, regionalnych podmiotów, którym w USA sprzyjają nowe przepisy podatkowe, a także odciążenie regulacyjne. Z punktu widzenia atrakcyjności wycen, ciekawie wyglądają przedsiębiorstwa produkujące podstawowe dobra konsumpcyjne.