NN Konserwatywny

09.04.2019

W I kw. 2019 r. Subfundusz NN Konserwatywny stracił 0,15 proc., natomiast w okresie 12 miesięcy zakończonych 29 marca 2019 r. osiągnął zysk 0,65 proc. W jego portfelu – jak sama nazwa wskazuje - utrzymujemy bardzo konserwatywną strategię, inwestując jedynie w najmniej ryzykowne z polskich obligacji skarbowych, czyli te o najkrótszych terminach zapadalności zarówno w przypadku obligacji stałokuponowych jak i zmiennokuponowych. Dzięki temu wahania jednostki uczestnictwa są mniejsze, a fundusz stanowi zabezpieczenie przed negatywnymi skutkami wzrostu stóp procentowych. Ostrożne podejście sprawia, że NN (L) Konserwatywny Plus wypracował zysk w każdym roku od uruchomienia.

W Polsce styczeń przyniósł jeden z największych w historii odpływów kapitału zagranicznego z rynku obligacji, rzędu 9,9 mld PLN. Odpływy kapitału zagranicznego zostały zastąpione napływem kapitału krajowego, w szczególności z Polskich banków, jednak struktura inwestorów znacząco się zmieniła. W lutym natomiast obserwowaliśmy istotny wzrost rentowności (spadek cen) polskich obligacji skarbowych po ogłoszeniu przez PiS pakietu socjalnego. Pokazało to, że obietnice obciążające budżet państwa są z rezerwą przyjmowane przez inwestorów.

Mogą bowiem wymagać wzrostu finansowania dłużnego, a tym samym zwiększyć podaż obligacji skarbowych na rynku. W efekcie inwestorzy znów przypomnieli sobie o ryzyku politycznym. Z drugiej strony trzeba pamiętać, że ekspansja fiskalna przy spadającej dynamice wzrostu PKB może wspierać zwalniającą gospodarkę. Już w pierwszej połowie marca widzieliśmy uspokojenie nastrojów i spadek rentowności polskich papierów skarbowych w oczekiwaniu na to, że negatywne skutki reform dla budżetu rozłożą się w czasie.