NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji

Napięcia handlowe między Chinami a USA wzrosły po tym, jak Donald Trump, zdecydował o nałożeniu dodatkowych ceł na chińskie dobra o wartości 200 mld dolarów. Stawka celna sięgnie 25 proc. jeżeli do początku 2019 r. Chińczycy nie podpiszą umowy handlowej z Amerykanami. Ku powszechnemu zaskoczeniu analityków rynki zareagowały na to wydarzenie pozytywnie. Być może ze względu na stonowaną odpowiedź Pekinu – amerykańskie dobra objęte dodatkowymi cłami mają wartość „jedynie” 60 mld dolarów. Jednocześnie chińskie władze ogłosiły obniżenie ceł na import z innych krajów, a także nowe inwestycje infrastrukturalne.

Jak było do przewidzenia, we wrześniu Fed podniósł podstawową stopę procentową o kolejne 0,25 pkt proc. Bank centralny Stanów Zjednoczonych zapowiedział, że w 2018 r. zrobi to jeszcze raz, a w przyszłym roku - trzy razy. Fed planuje zakończyć cykl jedną ostatnią podwyżką w 2020 r. Przez ten czas tempo wzrostu amerykańskiej gospodarki powinno pozostać ponadprzeciętne mimo, że prawdopodobnie będzie niższe niż dzisiaj.

W III kw. NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji osiągnął 0,88 proc. stopy zwrotu.

We wrześniu podjęliśmy dwie główne decyzje inwestycyjne. Po pierwsze, podwoiliśmy wielkość pozycji w nieruchomościach. Wzrost gospodarczy znajduje się w fazie konsolidacji, a rosnące zatrudnienie i silna sprzedaż detaliczna powinny pozytywnie oddziaływać na branżę nieruchomości. Retoryka „wojen handlowych” raczej nie będzie miała negatywnego wpływu akurat na ten obszar gospodarki. Po drugie, zwiększyliśmy ekspozycję na amerykańskie obligacje o wysokim oprocentowaniu (high yield) – fundamenty amerykańskiej gospodarki pozostają niezachwiane. W obrębie akcji zmieniliśmy nastawienie do Japonii z „niedoważaj” na „przeważaj”.