NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji

20.03.2020

Grudzień, podobnie jak poprzednie miesiące, okazał się dobrym okresem dla ryzykownych klas aktywów. Hossę wywołało - po pierwsze, porozumienie handlowe między USA i Chinami, a dokładniej pierwszy etap porozumienia (phase-one trade deal). Po drugie, zwycięstwo Partii Konserwatywnej w wyborach parlamentarnych na Wyspach Brytyjskich zmniejszyło niepewność odnośnie do brexitu i pozwoliło Wielkiej Brytanii przejść do kolejnego etapu tego skomplikowanego procesu, czyli do negocjowania umowy handlowej z Europą. Po trzecie, dane makroekonomiczne pozwalały żywić nadzieję na poprawę sytuacji gospodarczej w 2020 r.

To, co pomagało ryzykownym instrumentom finansowym, szkodziło tym bezpiecznym. Notowania obligacji skarbowych w strefie euro spadły w grudniu przez malejące obawy inwestorów o recesję. Zresztą podobnie było z amerykańskimi papierami dłużnymi. Dobrze wypadły za to obligacje o wyższym ryzyku – z rynków wschodzących oraz wysokodochodowe papiery korporacyjne. Dzięki opisanym zjawiskom w IV kw. NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji EUR zarobił 0,5 proc. Jego stopa zwrotu za cały 2019 r. to 3,2 proc.

Mimo, że umowa handlowa i stabilizacja danych obrazujących kondycję gospodarki zmniejszyły ryzyko recesji, jest jeszcze za wcześnie był zdecydowanie obstawić tego typu scenariusz. Dlatego nasze nastawienie do ryzykownych klas aktywów pozostaje umiarkowanie pozytywne. W ich obrębie stawiamy na akcje, szczególnie ze Starego Kontynentu. Jeżeli chodzi o instrumenty dłużne wybieramy papiery korporacyjne, zarówno te z ratingiem inwestycyjnym, jak i bez niego (typu high yield).