NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego

20.08.2019

W maju notowania obligacji o wysokim oprocentowaniu wyemitowanych przez przedsiębiorstwa – podobnie jak akcje – odnotowały korektę spadkową, by w czerwcu powrócić do zwyżek, przede wszystkim dzięki „gołębim” zapowiedziom banków centralnych. NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego osiągnął 1,6 proc. stopy zwrotu w drugim kwartale i 7,64 proc. w całym pierwszym półroczu 2019 r.

Oczekiwania odnośnie do wzrostu gospodarczego są zdecydowanie niewygórowane, szczególnie w odniesieniu do Europy. Jednocześnie jednak emitenci w portfelu funduszu pozostają w dobrej kondycji. Ryzyko niewypłacalności spółek jest niewielkie. Emitenci wywiązują się ze zobowiązań, nie zwiększają poziomu zadłużenia, mają bezpieczne ilości gotówki w bilansach. Liczba dużych emisji notowanych ze sporym dyskontem do nominału jest stosunkowo niewielka.

Zastanawiając się nad tym, jak w tym roku mogą się ułożyć notowania obligacji typu high yield, przyjęliśmy, że 2019 r. będzie okresem podwyższonej zmienność. Do tej pory nasze założenia się potwierdziły. Przeciągające się negocjacje między USA a Chinami w sprawie porozumienia handlowego wydają się niewyczerpanym źródłem wahań rynkowych. Inwestorzy mają teraz nie lada wyzywanie – muszą próbować wycenić perspektywy spowolnienia gospodarczego łagodzonego przez banki centralne z wojną handlową w tle.

Fundusz w dalszym ciągu będzie się koncentrował na inwestycjach w obligacje dużych firm, których zdrowa kondycja finansowa stanowi poduszkę bezpieczeństwa na wypadek ewentualnego potknięcia. Unikamy emitentów z sektora naftowego, farmacji i handlu.