NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego

Światowy rynek obligacji o wysokim oprocentowaniu (tzw. high yield) ma za sobą parę trudnych miesięcy. Tylko w marcu notowania tego typu papierów zniżkowały o ponad 0,7 proc. Za nienajlepszymi nastrojami inwestorów decydujących się na tę klasę aktywów stały m. in. presja na duże spółki z sektora technologicznego (domniemany wyciek danych z Facebooka, krytyczne uwagi Donalda Trumpa pod adresem Amazona, wypadki samochodów Tesli i Ubera i in.), wyhamowanie tempa wzrostu gospodarczego i ryzyko wojny handlowej między USA a Chinami.

W rezultacie, w ostatnim miesiącu kwartału, inwestorzy wycofali z funduszy obligacji high yield ponad 2 mld dolarów. To wynik znacznie lepszy niż w lutym, gdy odpływ kapitału netto sięgnął ponad 12 mld dolarów. Co nie zmienia faktu, że od początku 2018 r. z tego typu funduszy wycofano aż 19 mld dolarów netto. W I kwartale NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego stracił 1,09 proc.

Nie ulega wątpliwości, że bardzo duży popyt na wysokooprocentowane papiery dłużne w ostatnich latach wywindował ich ceny, co w połączeniu z powrotem zmienności na rynki finansowe skłania do zachowania ostrożności. Jednocześnie jednak nieuzasadnione przeceny na rynku długu korporacyjnego mogą być dobrą okazją do zakupów. Zarówno amerykańska jak i europejska gospodarka rozwijają się stabilnie. Zatrudnienie rośnie a inflacja rozpędza się raczej powoli. W Chinach warunki gospodarcze również są sprzyjające. Na tym tle pozostajemy pozytywnie nastawieni do obligacji typu high yield, tym bardziej, że wartość nowych emisji jest stosunkowo ograniczona a współczynnik bankructwa wśród emitentów - niewielki.