NN Średnich i Małych Spółek

Drugi kwartał nie przyniósł poprawy nastrojów na rodzimym parkiecie. Tym razem skala przeceny w większym stopniu dotknęła segment małych i średnich spółek - mWIG40TR stracił 5,1 proc., a sWIG80TR spadł o 8,4 proc. - w dużej mierze ze względu na czerwcowe odpływy z funduszy akcji. Brakiem zainteresowania cieszyły się również spółki z WIG20, a spadek tego indeksu w skali kwartału wyniósł 3,3 proc. (uwzględniając dywidendy). Jednym z czynników determinujących taki stan rzeczy był relatywnie slaby polski złoty, który w skali kwartału osłabił się do dolara o blisko 10 procent. Atmosfera panująca na rynkach wschodzących również nie pomagała.

W ramach sektorów najgorzej zachowywały się spółki budowlane - spadek o 20 proc. Grupie tej ciążą rosnące koszty pracy oraz ceny materiałów. Kiepsko zachowywały się także spółki chemiczne - w dół o 12 proc., których marże znajdują się pod rosnąca presją cen gazu. Trzecią najsłabszą grupą były spółki telekomunikacyjne. Sektorem, który jako jedyny zyskał na wartości był segment paliwowy, któremu sprzyjał osłabiający się zloty i poprawa marż rafineryjnych względem pierwszego kwartału.

W drugim kwartale fundusz osiągnął wynik lepszy od benchmarku o blisko 1,2 pkt proc. (przed opłata za zarządzanie). Za taki rezultat w głównej mierze odpowiadała trafna selekcja w sektorze finansowym, konsumenckim oraz surowcowym. Negatywnie na wynik wypłynął wybór firm z sektorów: budowlanego i użyteczności publicznej.

Najbliższe kwartały dla wielu spółek z grona małych i średnich mogą być nadal wymagające. Rosnące wynagrodzenia pracowników i coraz wyższe koszty wsadu negatywnie wpływają na raportowane marże. Mimo to, po ostatniej przecenie, wiele przedsiębiorstw wycenionych jest stosunkowo atrakcyjnie.